Markkinakatsaus 24.3.2025: Kahtiajako osakemarkkinoilla

Korkomarkkinoilla Saksa on nostanut jalkansa velkajarrulta. Maa on tekemässä perustuslakiin muutoksia, jotka mahdollistaisivat aiempaa suuremmat investoinnit puolustukseen ja infrastruktuuriin. Tämä on nostanut Saksan valtionlainojen korkoja, sillä liittovaltion alijäämän odotetaan kasvavan.

Valuuttamarkkinoilla dollari on heikentynyt suhteessa euroon merkittävästi lyhyessä ajassa. Taustalla on muun muassa USA:n ja Euroopan välisen korkoeron kaventuminen sekä osittain myös sijoittajien rahavirrat, jotka ovat kääntyneet USA:sta Eurooppaan. Dollarin heikentyminen on myös osaltaan painanut dollarimääräisten sijoitusten tuottoja.

Osakemarkkinat matkalla eri suuntiin

Koko alkuvuoden ajan osakemarkkinat Yhdysvalloissa ja Euroopassa ovat olleet matkalla eri suuntiin. Maaliskuussa tuottoero on kuitenkin revennyt, kun Yhdysvallat on vahvasti pakkasella ja Eurooppa on jatkanut porskuttamistaan. Alkuvuoden aikana euroalueen osakemarkkina on noussut noin kymmenen prosenttia, kun puolestaan Yhdysvalloissa ollaan noin kahdeksan prosenttia pakkasella euromääräisesti mitattuna. Vaikka osa erosta selittyy dollarin heikentymisellä, on ero kuitenkin merkittävä.

Nyt Yhdysvaltojen osakemarkkinan kurssilasku, joka selittyy pitkälti suurten teknologiayhtiöiden kurssilaskuilla, vaikuttaa kuitenkin seisahtuneen. Kysymys kuitenkin kuuluu, onko kyseessä laajempi kurssilasku vai markkinan sisäinen rotaatio.

Mikäli kyseessä olisi laajempi kurssilasku, voisi tämä ennakoida mahdollista talouden taantumaa. Toisaalta kurssiliike voi selittyä myös rotaatiolla, jossa sijoittajat myyvät kalliita, viime vuosina hyvin tuottaneita osakkeita ja siirtävät varojaan edullisemmille toimialoille ja markkina-alueille, kuten Eurooppaan.

Fed päivitti talousennusteitaan

Yhdysvaltain keskuspankki Fed kokousti jälleen viime viikolla, jolloin se jätti ohjauskorkonsa ennalleen. Keskuspankki kuitenkin ennakoi laskevansa ohjauskorkoaan tänä vuonna, ja markkinat hinnoittelevatkin tällä hetkellä sille kahdesta kolmeen koronlaskua tälle vuodelle.

Kokouksen yhteydessä Fed julkaisi myös kvartaaleittain päivitettävän talousennusteensa, jossa keskuspankki alensi tämän vuoden talouskasvuodotustaan 2,1 prosentista 1,7 prosenttiin. Samalla se nosti inflaatio-odotustaan 2,8 prosenttiin aiemmasta 2,5 prosentista.

Edelliset ennusteet ovat joulukuulta, jonka jälkeen markkinoilla on ehtinyt tapahtua paljon. Keskeisinä teemoina päivitettyjen talousennusteiden taustalla Fed mainitsi tullit ja niihin liittyvän epävarmuuden. Keskuspankki korosti epävarmuuden kasvaneen, mutta totesi työmarkkinoiden pysyneen vakaana.

Yhdysvalloissa takana vahva tuloskausi, Euroopassa ei niinkään

Yhdysvalloissa sekä raportoidut tulokset että liikevaihdot jatkoivat vahvaa kasvuaan viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. Aiemmin markkinan kasvu lepäsi vain pienen yhtiöjoukon – lähinnä suurten teknologiayhtiöiden – harteilla, mutta nyt kasvu oli hivenen aiempaa laaja-alaisempaa. Myös tuoreimmissa luvuissa oli kuitenkin mukana myös yksittäisiä suuria yhtiöitä nostamassa koko markkinaa ylöspäin.

Euroopassa puolestaan kasvu oli odotetusti vaisumpaa, ja raportoineiden yhtiöiden tulokset supistuivat keskimäärin noin viisi prosenttia. Erityisesti raaka-ainesidonnaiset yhtiöt, kuten perusteollisuusyhtiöt, sekä energiayhtiöt supistivat koko markkinan tulosta. Luvut olivat yhä verrattain heikkoja, mutta talouden tilanne vaikuttaa Euroopassa kuitenkin samaan aikaan olevan parantumassa.

Viikon markkinaindikaattorit