Markkinakatsaus 27.1.2025: Kalenterissa korkokokouksia ympäri maailmaa

Läntisillä osakemarkkinoilla vuosi on alkanut vahvasti. Erityisesti euroalueella on nähty positiivista kehitystä ja se on tuottanut hieman Yhdysvaltoja paremmin, joskaan merkittäviä eroja ei ole nähty.

Kehittyvillä markkinoilla tilanne on puolestaan heikompaa. Taustalla vaikuttaa erityisesti Kiinan viime aikojen heikko kehitys, joka painaa koko kehittyviä markkinoita. Lisäksi dollari vahvistui viime vuoden lopulla, mikä rasittaa myös osaltaan monia kehittyviä maita.

Koroissa joulukuussa alkanut nousu on jatkunut suurimman osan tammikuuta. Viime viikolla korkojen osalta nähtiin Yhdysvalloissa hieman laskupainotteisempaa menoa, kun maasta julkaistiin toissaviikolla odotuksia vaisumpia inflaatiolukuja. Inflaatiopaine on ollut yksi keskeinen tekijä korkotason taustalla. Tällä hetkellä inflaatiopaineet vaikuttavat hieman hellittäneen, mikä on heijastunut myös korkomarkkinoihin laskevasti.

Mitä Fed viestittää?

Seuraavien viikkojen aikana on ohjelmassa keskuspankkien korkokokouksia ympäri maailmaa. Keskiviikkona 29.1. on luvassa Yhdysvaltojen Fedin kokous, josta markkinat eivät tällä hetkellä odota koronlaskua.

Keskeistä Fedin osalta on kuitenkin se, miten keskuspankki kommentoi inflaationäkymiä. Inflaatio on tällä hetkellä maltillistunut lähelle keskuspankin tavoitetta. Markkinat kuitenkin uskovat hiljattain presidentiksi jälleen nousseen Donald Trumpin politiikan olevan inflaatiota kiihdyttävää, jos Trump päätyy säätämään esimerkiksi uusia tuontitulleja. Markkinoiden keskeinen kysymys onkin, miten Fed huomioi inflaation mahdollisen kiihtymisen rahapolitiikassaan.

Ripeämpiä koronlaskuodotuksia

Siinä, missä markkinat odottavat Yhdysvaltojen Fediltä yhtä tai kahta korkopykälän laskua alkaneelle vuodelle, ovat odotukset Euroopan EKP:lle toisenlaiset. EKP aloitti viime vuonna koronlaskut Fediä nopeammin, ja markkinat uskovat EKP:n jatkavan samalla polulla. EKP:n osalta alkaneelle vuodelle odotetaankin kolmea tai neljää koronlaskua.

EKP:n korkokokous on luvassa heti Fedin jälkeen torstaina 30.1. Tällä hetkellä markkinat pitävät yhden korkopykälän laskua EKP:n osalta jo lähes varmana.

Euroopassa inflaatio on Yhdysvaltojen tapaan laskenut. Talouskehitys Euroopassa on kuitenkin huomattavasti Yhdysvaltoja vaisumpaa, eikä vastaavanlaisia inflaatiota mahdollisesti kiihdyttäviä politiikan muutoksia ole odotettavissa Eurooppaan. Näin ollen myös inflaatiopaineet ovat Euroopassa hieman Yhdysvaltoja matalampia. Myös Euroopan osalta on kuitenkin muistettava alttius ulkoisille inflaatioshokeille.

Vaikka koronlaskuodotukset eri keskuspankeille vaihtelevat, on selvää, rahapolitikan suunta on tällä hetkellä löysempään päin. Englannin keskuspankin torstaina 6.2. järjestettävästä korkokokouksesta odotetaan myös ohjauskoron laskua.

Ruotsin keskuspankki puolestaan kokoustaa keskiviikkona 29.1., jolloin koronlaskua pidetään mahdollisena muttei varmana. Yleinen suunta rahapolitiikassa on myös Ruotsissa keventyvä, joskin koronlaskuja hinnoitellaan alkaneelle vuodelle hieman euroaluetta vähemmän. Ainoan poikkeuksen tekee Japani, joka on lähes kaikista muista keskuspankeista poiketen nostanut ohjauskorkoaan viime aikoina.

Viikon markkinaindikaattorit