Markkinakatsaus 7.4.2025: Politiikka kirjoitti markkinoiden suunnitelmat uusiksi

Tilanne niin osake- kuin korkomarkkinoilla on ollut vähintäänkin mielenkiintoinen sitten viime keskiviikon, jolloin koitti Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin pitkään mainostama niin kutsuttu Liberation Day eli vapautuksen päivä.

Viime keskiviikon jälkeen esimerkiksi Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla on koettu rajuja pudotuksia, eivätkä osakemarkkinat muuallakaan ole välttyneet laskulta, vaan liikkeet ovat olleet huomattavia myös globaalisti. Myös yrityslainamarkkinoilla luottoriskipreemiot ovat nousseet viime päivinä erityisesti high yield -joukkovelkakirjalainojen osalta.

Politiikka markkinaliikkeiden tahdittajana

Yleensä markkinaliikkeet ovat monisyisiä, mutta tällä hetkellä turbulenssin takana on yksi yhteinen nimittäjä – Yhdysvaltojen uusi hallinto ja sen harjoittama politiikka. Vielä marraskuussa presidentinvaalien jälkeen markkinat hinnoittelivat lähinnä Trumpin ennakoidun politiikan positiivisia puolia, kuten sääntelyn keventämistä, eikä mahdollisista negatiivisista muutoksista puhuttu juuri lainkaan.

Nyt vaikuttaa kuitenkin siltä, että maan uusi hallinto on tuonut hallintokautensa alkuun pääasiassa sellaisia uudistuksia, joilla on negatiivisia vaikutuksia markkinoihin. Tällä hetkellä vaikuttaa, että ainoa markkinoita kiinnostava asia ovat tullit sekä niiden vaikutukset ja niihin liittyvät seuraavat peliliikkeet.

Kun Trump valittiin presidentiksi, yleinen konsensus markkinoilla oli, että osakemarkkina tulee jälleen olemaan yksi keskeisimmistä uuden presidentin seuraamista mittareista. Nyt kuitenkin vaikuttaa, ettei markkinaliikkeillä ole juurikaan merkitystä uudelle hallinnolle. Toistaiseksi Yhdysvaltojen politiikan askelmerkit sen sijaan viittaavat hallinnon lähes täydelliseen politiikan, talouden ja yhteiskunnan rakenteiden uudistushalukkuuteen.

Globaalin kaupan uusi järjestys

Jos tullit jäävät voimaan sen kaltaisina kuin ne on nyt hallinnon toimesta kuvattu, puhutaan muutoksesta, jollaista globaalissa kauppapolitiikassa ei ole nähty kymmeniin vuosiin. Vaikka markkinat olivat ennakoineet muutosta, tuli se silti monelle taholle hieman puun takaa.

Keskipitkällä aikavälillä uudet tullit tulevat vaikuttamaan negatiivisesti globaaliin kasvuun, joka tulee niiden myötä hidastumaan. Erityisesti niissä maissa, joissa vienti Yhdysvaltoihin on merkittävää, kasvu tulee tullien vaikutuksesta hidastumaan huomattavasti.

Säädetyillä tulleilla tulee kuitenkin olemaan vaikutuksia myös Yhdysvaltoihin. Toteutuessaan tullit hyydyttävät kasvun ja nostavat hintoja lyhyellä aikavälillä. Lisäksi pelkona on työttömyyden nousu, kasvun hidastuminen entisestään sekä myöhemmin hintojen lasku kysynnän taipuessa. Huoli stagflaatiolle, eli talouden heikentymisen ja inflaation kasvun yhdistelmälle, elääkin markkinoilla vahvana.

Markkinoilla isoja liikkeitä

Alkuvuosi oli globaalille osakemarkkinalle haastava, mutta haasteiden takana oli lähes yksinomaan yhdysvaltalaisten teknologiaosakkeiden heikko menestys. Eurooppalaiset ja kiinalaiset osakkeet sen sijaan tuottivat alkuvuodesta vahvasti.

Viime viikon tullipäätös teki kuitenkin kriisistä globaalin ja levitti sen myös osakemarkkinoiden ulkopuolelle. Tunnelmat ovat tällä hetkellä heikot, mutta paniikki on vasta hiipinyt markkinoille. Ylilyöntejä markkinoilla saatetaankin vielä nähdä. Oletettavaa on, että jokin positiivinen muutos, kuten vaikkapa muutos kauppapolitiikassa, laukaisee lopulta tilanteen.

Viikon markkinaindikaattorit